【全球利率震荡 LPR以静制动】
2026-05-25 11:10:27 新浪新闻
央行披露最新一期的LPR报价，已经连续12个月保持稳定，看似原地不动，实则是政策层面的清醒判断与长远考量。从经济基本面来看，一季度经济开局表现不错，GDP增速达到5%，处在年度预期目标的合理区间上限，短期内没必需靠大幅降息强刺激、猛放水。当下不降低LPR，有现实考量。一方面，央行方针利率保持平稳，LPR定价根基没有变化。加上当前银行净息差已经处在历史低位，经营盈利压力不小，银行本身也没有主动下调加点报价的空间。美债收益率一路走高，美元指数也同步走强。 全球无风险利率的定价基准被整体拉高，外溢效应很快蔓延开来。和海外高通胀、高利率不同，国内物价走势相对温和。4月CPI同比稳步回升，环比由降转升，物价整体处在合理温和区间，给货币法规稳住节奏留出了充足空间。受此波及，市场原本期待的美联储降息节奏一再延后，甚至市场开始热议后续会不会重启加息。日本长端国债收益率大幅度飙升，创下多年新高，欧洲多国国债利率也同步走高，整个海外债市都处在躁动调整之中。如今中东地缘局势持续紧张，直接推高了国际能源价格，通胀压力重新抬头，成为不少国家绕不开的难题。当前市场流动性保持充裕，银行间市场利率顺势下行，已经以市场化方式实现了隐性融资成本调低，实体经济贷款成本整体维持在合理低位。宽松预期突然降温，瞬间给全球市场泼了冷水。美股遭遇股债双杀，黄金价格也应声大跌。政策保持定力，并不是消极不作为，而是贴合当下宏观调控的整体思路。降准、降息等法规工具一直备在工具箱里，一旦实体经济有需要、下行压力加大，货币政策完全可以适时微调、精准发力。眼下，我国货币调控方式也在悄然转变，不再单纯依靠传统信贷投放，慢慢形成了信贷、债券双轮驱动的信用扩张格局。不再走依赖地产拉动、靠债务扩张的老路，坚持不搞大水漫灌，经过稳定法规预期，给市场和行业清晰的发展导向，踏踏实实带动经济转型升级。当然，政策稳不意味着一成不变。进入4月后，消费、投资的复苏势头有所放缓，物价稳固回升的基础还不够扎实，外部地缘冲突、利率波动带来的不确定性也始终存在。债券市场的作用越来越突出，市场利率对社会融资成本的影响力越来越大。
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